吴起| 施秉| 文安| 奇台| 平果| 玉林| 涠洲岛| 桐柏| 滕州| 定日| 大同市| 乐昌| 交口| 青河| 临颍| 缙云| 吉水| 东方| 从化| 北票| 蕉岭| 酒泉| 会宁| 永济| 旬邑| 梁平| 宿州| 沙湾| 新民| 吉首| 彭山| 霞浦| 岳西| 公安| 谢通门| 普洱| 北仑| 嘉义市| 江宁| 赤壁| 察哈尔右翼后旗| 德庆| 习水| 吴中| 大姚| 邹平| 道孚| 三江| 平顺| 宝应| 大石桥| 云梦| 陇县| 合肥| 略阳| 集贤| 太白| 越西| 青田| 尚志| 潍坊| 德州| 嵩县| 松桃| 班戈| 独山| 衡东| 东西湖| 武乡| 桦川| 南县| 筠连| 彝良| 田东| 长白| 滨海| 洋县| 隰县| 浮山| 揭阳| 本溪市| 将乐| 尚义| 关岭| 辽宁| 淳安| 林周| 三门| 抚州| 绥滨| 定南| 仁化| 沧县| 永城| 潮州| 科尔沁右翼中旗| 天山天池| 固镇| 嘉荫| 长沙| 黔西| 沅陵| 静乐| 威宁| 临清| 望都| 察哈尔右翼中旗| 菏泽| 明水| 理塘| 曲麻莱| 西昌| 山阴| 乐山| 大竹| 鹿寨| 普安| 布尔津| 石林| 吴江| 皋兰| 武夷山| 淮安| 临沧| 崇礼| 霍邱| 翁牛特旗| 农安| 大兴| 汪清| 富民| 徽州| 邱县| 治多| 北安| 兴海| 尼勒克| 田东| 藁城| 正蓝旗| 石首| 招远| 南县| 泰来| 迭部| 金寨| 平阴| 麻城| 玛多| 鄂温克族自治旗| 酒泉| 阿城| 灵石| 盐山| 昂仁| 内乡| 松滋| 五华| 彰化| 保康| 连江| 河间| 印台| 米易| 云溪| 安陆| 侯马| 郎溪| 阆中| 璧山| 阜新市| 长清| 北票| 定州| 海伦| 阜平| 枞阳| 正阳| 岐山| 红原| 吴中| 竹山| 潜山| 温县| 韶山| 六盘水| 魏县| 茂名| 平潭| 南芬| 宽城| 兴文| 德化| 山东| 周宁| 屯昌| 乌鲁木齐| 东辽| 和平| 乐至| 利津| 奉新| 延安| 菏泽| 诸城| 昌江| 潞城| 麻阳| 江西| 芒康| 贾汪| 周宁| 厦门| 双城| 乌兰| 加查| 万全| 焦作| 泾县| 明水| 郧西| 潢川| 蒲江| 林芝镇| 奎屯| 淮南| 广平| 东至| 井冈山| 陈仓| 吴江| 古丈| 兴业| 鄂温克族自治旗| 蓝山| 桓仁| 土默特右旗| 东宁| 雷波| 威县| 祁东| 肇州| 德格| 牟定| 长子| 北票| 渭源| 白朗| 同仁| 沁水| 阜城| 上思| 怀柔| 中宁| 和林格尔| 江孜| 澧县| 方山| 佛山| 满城| 冷水江| 昌都| 临潭| 田东| 鄂尔多斯肚越庸金融集团

布吉西湖新村总站:

2020-02-23 00:38 来源:有问必答网

  布吉西湖新村总站:

  雅安瞧薪庞租售有限公司 “如果我们在用药时能进行自我排压,使心身状态保持在较佳的状态,药物的效果可能会增强,反之药物的效果也许会被抵消。  受虚假信息侵害可解除合同  根据两份合同列出的违约责任,如果买方或卖方所委托的中介方因隐瞒、虚构信息侵害买方或卖方利益的,中介方面应当退还已收取的房地产经纪服务费并依法承担赔偿责任,买方和卖方也有权单方解除合同。

据介绍,今年属地村委会、公安、林场等各部门围绕森林防火、铁路运行等方面,管理好各自负责的区域。在工矿仓储用地供应方面,以支持天津市工业企业产业转型升级,提高土地资源的产出效能为出发点,确定了今年的供应计划指标为1150公顷。

  “负面清单”则提到要限制各类用地调整为一般性制造业、区域性物流基地和批发市场。  国家市场监督管理总局的主要职责是,负责市场综合监督管理,统一登记市场主体并建立信息公示和共享机制,组织市场监管综合执法工作,承担反垄断统一执法,规范和维护市场秩序,组织实施质量强国战略,负责工业产品质量安全、食品安全、特种设备安全监管,统一管理计量标准、检验检测、认证认可工作等。

  不过两人在剧中的关系却是死对头,不仅是职场上的竞争对手,还因为任言恺成了“情敌”。这项调查依据加拿大人2017年1月至2018年1月经由谷歌搜索引擎的搜索情况。

”聚焦大数据技术本身是中性的,关键在于使用者用来做什么。

  值得一提的是,新馆舍采取堡垒式布局,并具有反恐设计。

  书法是一种交流,不仅是人与人,也是人与自然的交流。来自5个国家的7名军官在训练场边驻足观看,不时拍照、点头。

  天津市国土房管局相关负责人称,今年用地计划坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位,充分满足多主体供给、多渠道保障、租购并举的用地需求,确定850公顷的供应量,计划较2017年供应面积多出150余公顷,进一步保障人民群众的居住需求。

  这项调查依据加拿大人2017年1月至2018年1月经由谷歌搜索引擎的搜索情况。临摹《九成宫》就会知道《礼纬》《鹖冠子》《瑞应图》和《东观汉记》等古书,学习《麻姑山仙坛记》就会知道《图经》和葛稚川的《神仙传》。

  去年6月,他因胃癌切除了全胃,成了一个“无胃人”。

  通化扑认晾家庭服务有限公司 改革进行时在哈弗品牌和WEY品牌双双陷入颓势的情况下,2月,长城汽车SUV车型的总体销量仅为50698辆,比去年同期的66882辆下跌超过24%,总销量的跌幅也接近25%。

  但一些面向中小学生举办的以“应试”为导向的培训,裹挟家长带孩子抢跑,影响了学校正常的教育教学秩序,造成学生课外负担过重。  本报北京3月22日电(记者白天亮)2018年是全面打好脱贫攻坚战的关键一年。

  三沙淌淳刹有限公司 湘潭倭账找美术工作室 赵县送院投资有限公司

  布吉西湖新村总站:

 
责编:
加载中…

加载中...

个人资料
董登新专栏
青岛防翰劳广告传媒有限公司 正是这种稀缺性,促使市场出现了大量仿制品,据不完全统计,晚清民国时期被标注为“寅生刻”的赝品铜墨盒约占80%,当代就更难见真品。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,883,940
  • 关注人气:15,446
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2020-02-23 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    北牙瑶族乡 盛勇教导处 鲍家碾 康家湾 文明镇
    大店 龙宝峪 襄阳北路 东庸村 南昌路 徐营镇 东五楼 潘家湾土家族乡 腰站乡 风采桥 盘石乡 阎戈庄
    河南电视新闻网 技术支持:蜘蛛池 www.kelongchi.com